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鹏华基金黄鑫:我们每天都在考试

归档日期:04-30       文本归类:黄鑫      文章编辑:爱尚语录

  在这十位优秀基金经理中,鹏华基金黄鑫的从业经历并不算特别长。黄鑫在接受第一财经日报《财商》专访时表示,入行八年在不断的反思和总结中,他也逐渐形成了一套自己的投资理念和方法。“优秀的基金经理首先要有好的研究功底,其次还要有很强的自信心,在4年的投资生涯中,我感觉过去一年成功案例比前几年更多,自信心慢慢建立。过去一年是我目前最满意的一年。”

  黄鑫:我自己比较喜欢思考问题,在学校的时候对学术问题比较感兴趣,本来是想走学术道路,后来因为其他原因,还是决定出来工作。当时工作方向比较明确,就是在证券行业,因为我对证券比较感兴趣,而且读的专业也和证券相关。但其实那个时候也不太明白基金经理这个职业是怎么回事,而且也没想到这个行业能够有这么大的发展。我入行后没几年正好赶上了证券业的快速发展期,还是比较幸运的。

  黄鑫:投资是需要掌握一定的方法的,包括“道”和“术”两方面。我理解的“道”是指你的世界观和哲学观,这是影响你分析事情的根本,决定了方向是否正确。“术”则是具体的方法。我感觉做得好的投资人都是既站得高、看得远,又沉得下去,能够把握细节。

  大家可能会把“道”和“术”的问题简单地理解为资产配置和个股选择。其实我认为在具体的公司价值分析上,同样有这两方面的问题。能否真正读懂公司、对公司的成长轨迹和未来趋势有战略性的把握,这一点是最重要的,然后才是买点和卖点的问题。所以我觉得如果在你脑海中你已经看到了企业未来2~3年的轮廓,对企业的把握达到这种境界,做一项成功投资的概率就会比较大了。

  然后我们还需要对市场参与者的行为有一个很好的理解。当然,对公司价值的把握是基础,对于市场情绪的揣摩只是能够帮助你以更便宜的价格买到看好的股票。如果整天琢磨市场可能会“走火入魔”。我自己就有这方面的体会,什么时候花在揣摩市场的时间多了、研究公司的时间少了,投资业绩就会下滑;反之,那段时间的投资业绩就会更加出彩。

  另外,我感觉投资是一项非常需要自信心的事业。过往成功案例越多,信心会更强化,在做下一步投资的时候就会更相信自己的判断,成功的把握也就更大。资本市场的天性就是波动,今天买的股票很可能明天就会下跌甚至跌停,如果自身没有强大自信心很难抵御市场的波动。

  《财商》:入行八年,前四年做研究后四年做投资,你觉得做研究员和基金经理最大差别在哪里?

  黄鑫:我感觉我在做研究员时更多的是线性地和静态地去思考问题。研究员大都是按照一些模版或格式去研究公司,比如从公司治理、行业前景、公司竞争力及未来发展这样“一条线”考虑问题。

  做基金经理后,思考问题的方式更加立体,会多角度、动态地考虑问题。比如研究员看估值的时候经常会看市盈率,而基金经理更多的是考虑市值;再比如,研究员认为非常好的一家公司,但基金经理站在行业周期角度来看,可能已经达到行业顶点。而研究员认为不太好的公司,基金经理可能看到这公司所处的行业正处于“从坏变好”的拐点。

  《财商》:最近你获得了比较多的业内奖项,你如何看待基金经理排名和各种奖项?

  黄鑫:我对这些奖项并不是特别看重,因为我觉得自己做得还不够好,还没做到一个让自己特别满意的投资业绩。尽管获了很多奖项,但就像一个导演他的电影获得了很多奖项,却还没得奥斯卡奖,他心中还有不甘。我可能就是这种状态,离自己的目标和要求还有一定距离。

  另一方面,我想大多数基金经理应该也都并不太在乎获得什么奖项,更在乎的是过往的成功投资案例。如果若干年后回想自己的投资生涯,每年都有成功投资案例的话,那会很有成就感。在这种股票上获得的成就感会比奖项更大。

  黄鑫::2010年或许将成为投资的分水岭,在此之后,很难通过“行业轮动”的方法投资股票。

  投资方法应该从把握行业成长轨迹转入把握公司成长轨迹。在过去几年,中国经济处于高速增长期,GDP增速不断上升。在这种经济周期下,可能按照“行业轮动”的方法来投资,对个体的把握并不重要,关键是买对在中国经济上升期最赚钱的行业比如金融、地产和能源等,并在这些行业之间进行切换。比如投资地产你买万科或者保利,差别不会太大。

  但未来几年,中国经济增速必定放缓,很难再出现这种行业高速增长期。这个时候要更多的从总量分析转入结构分析和个体分析,研究公司的核心竞争力和公司价值、把握未来公司的成长轨迹更加重要。

  黄鑫:公募基金经理压力确实比较大。我经常说,学生时代可能每月、每学期考试,但做公募基金经理等于是每天都要考试,而且考试后成绩还要张榜公布。我现在也已经习惯了,不太过多去关注。很多事情如果注重过程的话,结果往往不会太差;如果老是盯着结果,过程中该做的事情没做,结果反而不尽如人意。最主要的还是坚持自己的方法和理念一步步去做,不被一些外在事物干扰。

  我平时工作比较忙,休闲时间比较少。现在我自己买了一台跑步机放在家里,平时在家里跑跑步,这个过程中也能思考一些问题。

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